美团大涨近9%创股价新高 有分析师喊出90港元目标

发布日期:2019-09-08 08:07   来源:未知   

  今日,港股恒生指数重挫近2%,其他恒生主要指数也是绿油油一片。美团点评(以下简称“美团”)股价却逆势上涨,创上市以来新高。截至收盘,美团报76.2港元,涨幅8.86%,总市值4414亿港元。

  美团自上市以来备受争议,股价一度破发、亏损。然而今年美团业务开始发力,最新公布的2019年二季报显示公司首次实现整体盈利。受益于此,美团股价今日创了上市以来新高。

  二季报业绩释放超预期,投资机构纷纷调高美团目标价,更有投行喊出目标价90港元。然而不断通过扩大业务规模,抢占外卖市场占有率的美团,真的能够筑起属于自己的护城河吗?

  8月26日,美团股价逆势大涨,创上市以来新高,截至收盘,报76.2港元/股,涨幅8.86%,总市值4414亿港元,全天成交额66.88亿港元,成交8945万股。

  自上市后,美团股价不断走低,相较发行价69港元,有将近一年时间处于破发状态。今年1月3日,甚至创下40.25港元的新低,较发行价跌42%。美团重要投资人红杉资本中国创始合伙人沈南鹏开始频繁减持套现。2019年4月8日,沈南鹏减持711.622万股;4月11日,减持1431.37万股;4月18日,减持3687.5万股;7月17日,再次减持130.52万股。www.wzw345.com,按照上述日期的发行价计算,沈南鹏共计套现31.64亿港元。

  事实上,美团股价今年保持着震荡回升的走势。以年初最低点40.25港元/股计算,股价目前已累计涨幅近90%,总市值增长逾2000亿港元。

  8月23日,美团发布2019年中报与2019年二季报。二季报显示公司总收入为227亿元,同比增长50.6%,毛利为79.4亿元,同比增长179.5%,经营利润11.13亿元,经调整后的净利润为14.92亿元,首次实现单季度整体盈利。

  具体来看,餐饮外卖依然是营收最大贡献者,第二季度餐饮外卖实现营业收入128.45亿元,占总营收比例为57%,毛利率由2018年第二季度的15.8%增至22.3%,到店、酒店及旅游实现收入52.45亿元,毛利率达到88.8%,新业务及其他实现营业收入46.13亿元,毛利率9.1%。

  由此可见,虽然到店、酒店及旅游收入占据总营收比例仅为23%,但却是美团核心业务中最赚钱,有着强大的变现潜力的重要项目。

  美团在财报中也提及这一点:2019年第二季度,公司继续巩固了到店、酒店及旅游业务的市场领导地位,并进一步显示出强大的变现潜力。截至2019年6月30日止三个月,到店、酒店及旅游业务的交易金额达到513亿元,同比增长20.7%。

  美团认为,这一分部收入的强劲增长,主要归功于在线营销服务收入的增长,第二季度该分部的活跃营销商家数目同比增长超过50%。

  最核心业务餐饮外卖的财务表现同样增长强劲,并首次实现了经调整经营利润为正值,第二季度餐饮外卖交易金额931亿元,同比增长36.5%;订单量20.85亿笔,同比增长34.6%。餐饮外卖变现率由13.1%同比上升至13.8%。

  日常生活中,吃是人类最高频、恒定、无法取代的消费活动。别小看这一日三餐,太平洋证券分析师陈天蛟表示,未来餐饮外卖行业从中长期来看还有以下几个方面驱动力:1、城市的下沉,用户数的提升;2、消费的升级,客单价的提升;3、客户消费频次的上升,新一代更加接受外卖这一事物,增加下午茶、宵夜等购买频次;4、00后等年轻消费者逐渐成长为消费主力军之后,会更加认可外卖这一服务的便利性,甚至有些人从不下厨。目前在线%,从交易额渗透率来看,外卖渗透率尚不足15%,未来发展空间依然巨大。

  围绕“吃”这个核心,美团在生活服务搜索、餐饮外卖、配送网络,骑手数量方面开始构建属于自己的护城河。2019年二季报显示,用户数据方面,截至2019年6月30日,平台交易用户数目达到4.23亿,同比增长18.4%,每位交易用户平均每年交易笔数25.5笔,平台的年度活跃商家数目达到590万,同比增长16.2%。美团总交易金额达到1592亿元,同比增长28.7%,整体变现率由2018年同期的12.2%升至14.3%。

  简而言之,美团骑手数量超过60万,C端用户4.23亿,B端商户590万。在用户体验上,美团推出半小时配送。2019年第二季度,美团日均订单量超过2290万笔,在B端,美团通过引流方式给商家带来用户、业绩,还通过改造餐厅管理系统,餐厅食材供应链采购方面赋能商家,提升商家运营水平。

  陈天蛟表示,“餐饮外卖业务市场会是美团、饿了么双寡头长期的格局,且短中期内双方的份额相对会比较稳定。根据商务部数据,餐饮行业规模4.2万亿,占整个生活服务行业的60%以上,且是所有生活服务子行业中消费频率最高的行业。长期来看,生活服务行业中其他子行业很难再出新的公司去挑战目前美团的地位,在不被其他行业(非生活服务行业)的新兴公司降维打击的情况下,美团的超级平台定位可能就此确立。”

  瑞信今日发表研究报告称,美团第二季收入同比增长51%至227亿元人民币,较该行及市场预期高2%及4%,主要受惠于食物配送业务表现强劲,给出目标价由77港元升至85港元,维持“跑赢大市”评级。

  瑞银指出,美团第二季业绩主要惊喜包括毛利率受食物配送车手成本同比下降6%带动,新措施令毛利转正录4.21亿元人民币(因为Mobike折旧及摊销减少),857777王中王网站销售及市场推广占收入比例下降1%至18.3%。第二季业绩将有助改善公司能见度及盈利能力,该行继续看好其于本地消费者服务领域的主导地位。

  中信证券认为,鉴于公司二季度强劲的经营表现,我们上调公司各业务预测,主要考虑因素包括:到店业务变现潜力释放,阶段性成本控制显效,包括单均配送成本下降,外卖业务补贴率下降、新业务成本下降等,看好公司外卖业务优势地位,建议跟踪新业务的不断补充和能够带来的长期成长空间。中国已进入生活服务消费需求快速释放周期、空间广阔,公司作为生活服务互联网平台的绝对龙头价值突出,建议积极配置,调高目标价至90港元(原78港元),调高评级至“买入”。

  花旗发表报告指出,美团首次季业绩首次扭亏,主要受惠餐饮外卖业务经营首次转赚,而新业务亦带动毛利复苏,但管理层承认需要再投资以深化与商户之间的合作、扩张外卖能力以及改善用户体验,反映下半年利润或会面临挑战。该行指出,对公司外卖业务转亏为盈以及新业务投资规模缩减已早有预期,相信部分因素已体现在过去数周的股价表现上。该行认为公司次季扭亏反映其“食物+平台”模式可大规模扩张并有利可图,但由于公司将优先考虑长期增长,故下半年利润或暂时转差,该行对美团的执行能力仍然正面,重申“买入”评级,目标价由78港元升至88港元。

  摩根大通发表研究报告指出,虽然并不认为美团第二季强劲业绩代表财务转势及利润率持续改善的前奏,但相信业绩反映了食物配送市场规模扩大,将降低每个订单的配送成本;以及管理层开始将专注力转移至注重成本和投资回报。

  与中国的快递市场类似,该行认为食物配送市场的长期竞争优势之一是规模,能够为降低成本铺路。该行认为公司下半年盈利倾向有上行风险,公司基本优势改善将继续带动股价上升,维持该股“增持”评级,目标价由75港元升至85港元。

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